TUhjnbcbe - 2025/2/23 18:11:00
进入年之后，A股涨势凌厉，持续上扬，市场称之为“春季躁动”行情，主题热点轮动快则是这波行情的主旋律。1月8日，在煤炭等周期板块带动下，沪指延续强势态势，走出七连阳，并再度站上点关口。而回看上周(1月2日至1月5日)的A股行情，“两桶油”和地产股成为上涨主力军。对于被轮动的热点板块，多方业内人士认为，这主要受宏观经济、政策、事件以及低估值等方面因素影响。在业内看来，这轮春季躁动行情源于元旦后资金面有所改善，而这是“短期的欢乐”，后续仍需要看资金面的情况，比如利率会否反复，仍需等到3月~4月基本面和政策面等更明朗后再做判断。热点轮动快1月8日，沪深两市整体继续维持震荡上行的格局，其中沪指在煤炭、房地产等权重股的强势上涨带动下，站上点关口，全天成交.13亿元，相较前几个交易日温和放量;深成指整体追随沪指走势。具体板块涨跌方面，以申万一级行业来看，1月8日，采掘业(其中煤炭开采表现最佳)、钢铁、房地产三个行业涨幅位居前三位，涨幅均在2%以上，而电子、通信、电子设备等行业则跌幅居前。煤炭股方面，兖州煤业涨逾9%、山煤国际涨逾8%、潞安环能涨逾7%、陕西煤业和中国神华涨逾6%;钢铁板块，三钢闽光涨停、方大特钢涨逾6%、新钢股份涨逾5%;房地产板块，苏宁环球、沙河股份、世茂股份、合肥城建、泰禾集团、荣安地产等6股涨停，绿地控股、华夏幸福、中洲控股则涨逾8%。不过，回顾上周(1月2日至1月5日)的行情，市场的主要领涨先锋为“两桶油”中国石化和中国石油以及房地产股。其中，进入年以后，“石化双雄”连续上涨，中国石化上周累计上涨15.17%，中国石油上周累计上涨6.18%，到1月8日则均有所回调;房地产板块的涨势则较有持续性，该板块指数在1月8日再度创出阶段性新高，今年以来的5个交易日累计上涨10.06%。房地产板块中，今年以来的5个交易日累计涨幅最大的为泰禾集团，累计上涨52.25%，绿地控股以逾3成的涨幅次之，涨幅在20%以上的个股则有8只。时间线再放长至去年11月份，彼时保险股和银行股涨势不俗，但11月下旬之后，保险股和银行股开始回调。有市场观点认为，去年强势的白马股偃旗息鼓，市场形成大的轮换，这些热点板块轮番上涨主要与业绩改善预期有一定相关性。但国金证券首席策略分析师李立峰不以为然，他认为，目前轮动的热点板块是宏观经济因素叠加低估值共振的结果。他分析称，一方面，整个经济运行情况好于预期;另一方面，钢铁库存下降较快，叠加环保因素等，这些因素让周期股有所“躁动”;此外，目前整个市场配置股票仍更看重低估值。资深基金经理冯耀东也表示，目前热点轮动主要是因为市场风险偏好上升，但市场尚未有基于中线的明确方向，轮动的方向主要体现在房地产等周期板块，这与经济数据较好有一定关系，另外则是这些板块估值相对不高。“岁末年初的阶段性行情之所以称为春季躁动行情，就是因为行情本身与基本面关系不大，政策和事件成为行情的主要驱动力，轮动快、偏主题是春季躁动的典型特征。”海通证券首席策略分析师荀玉根在近期的报告中表示，春季躁动的原因是一季度基本面数据少，年初资金利率通常有所回落，开年投资者风险偏好较高。短期欢乐持续性待验证自去年11月中下旬开始至元旦前，A股市场处于调整状态，而进入年之后，则迎来一波持续上涨行情。业内将这波上涨行情称之为“春季躁动”行情，背后的驱动因素则来自于资金面有所改善，而资金面又将支撑这波行情持续多久?荀玉根认为，年11月~12月市场下跌源于资金面扰动，12月以来10年期国债收益率趋稳，12月29日央行宣布“春节限定版降准”，元旦后流动性确有改善，银行间7天质押式回购加权利率从12月月均3.72%降至1月5日2.81%。申万宏源策略分析团队也表示，12月中下旬以来，配置类资金的减量博弈已明显缓和，开年正常的配置需求有望逐渐释放，目前这一判断正在验证;与此同时，高风险偏好的活跃资金参与市场的热情明显提升，“所以，春季躁动是增量博弈的，配置类资金和活跃资金是最重要的两类增量资金”。以沪股通、深股通近期数据来看，今年1月2日至1月8日，港资分别净买入33.57亿元、44.31亿元、43.41亿元、24.11亿元、17.1亿元，5个交易日累计净买入.5亿元。其中，自去年12月21日以来，沪股通和深股通均持续处于净流入状态。轮动是春季躁动的主旋律，那么后市的投资机会将会向哪些板块轮动?申万宏源策略分析团队认为，后续轮动加速，除了周期脉冲仍将反复出现之外，“白马搭台”行情仍有空间，重点