原创丁爽北大汇丰PFR-09-29
在新冠疫情暴发前的年，市场还在辩论全球金融危机之后的长期低通胀会不会演变成通缩。两年多之后，高通胀已经成为世界主要经济体面临的共同挑战，一些发达国家的通胀水平达到了四十年来的新高，与新兴经济体的通胀水平趋同。央行普遍收紧货币政策，以罕见的速度和幅度加息，期望能够尽快稳定通胀预期，尽早将通胀降低到目标水平。激进的货币紧缩增加了有关国家的衰退风险，同时有望抑制物价的进一步上升，并在一段时间后使通胀回归正常水平。中国一方面需要应对外部金融环境收紧带来的波及效应，同时也面临自身通胀阶段性上行的风险。此外，不管是疫情前的低通胀还是当前的高通胀，都既有周期性又有结构性因素驱动，需要综合运用宏观和结构性政策，既防范高通胀，又警惕通缩风险。
渣打银行大中华及北亚首席经济师丁爽在《北大金融评论》上撰文指出，全球化的挫折和产业链重构可能会增加全球通胀风险，但对中国来说可能会增加通缩风险。中国是全球产业链的重要一环，产能充足甚至过剩，一旦自由贸易受阻，中国的产能可能需要更多地在内部消化，造成结构性的供大于求的状况。
本文即将刊登于《北大金融评论》第13期。世界通胀短期前景
年以来，全球通胀持续上升，物价上涨幅度超出预期，并且发达经济体的通胀迅速赶上了新兴经济体的水平。美国的CPI在今年6月同比上涨9.1%（8月回落到8.3%），英国CPI在7月同比上涨10.1%（8月仍上涨9.9%），都创四十年来的新高。欧元区的CPI通胀在8月升至9.1%，是建立货币联盟以来的最高水平。在美国，美联储所